全面注册制下如何修炼“内功”?千家私募实盘业绩“华山论剑”
本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 陈锋 北京报道随着中国社会财富显著增长，居民理财需求日益提升，私募证券基金发展势头总体向好，管理规模持续增长，新发产品数量不断增加。中基协数据显示，截至2022年末，存续私募证券投资基金规模5.56万亿元，私募证券投资基金管理人达到9022家。全面注册制来临之际，3月22日，由华西证券主办的第三届“金华彩杯”私募实盘大赛启动仪式暨第二届颁奖典礼举行。此次比赛有超1300家私募管理机构携2000多只产品参赛，最终，5家私募实盘业绩分别荣获五大策略组别冠军。5家私募脱颖而出本次大赛年度榜单如期出炉，依据收益率、卡玛比率、最大回撤三项指标，划分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略(CTA)、混合策略、组合基金五大组别进行角逐。具体来看，股票策略包括股票多头、股票多空、股票量化、指数增强、事件驱动等。主要以权益类资产为投资标的，可综合运用股指期货、融资融券、期权等工具。庄贤投资的“庄贤锐进XX号”荣获股票策略组第一名。庄贤投资于2016年在杭州成立，目前管理规模已近50亿元。相对价值策略包括市场中性、套利策略、T0策略等。水木长量的“长量大志XX号”荣获相对价值策略组第一名。水木长量成立于2017年，管理规模约为5亿元。管理期货(CTA)是通过基本面分析和技术分析进行期货交易的策略，包括趋势、配对套利、组合策略。上海宽德的“上海宽德金刚钻XX号”荣获管理期货（CTA）组第一名。上海宽德成立于2014年，规模超百亿元，侧重于股票、期货、期权等多品种多策略大容量的量化投资。混合策略是综合运用股票多头、股票多空、中性对冲、固定收益、管理期货等的策略。中海外钜融的“钜融丰和XX号”荣获混合策略组第一名。中海外钜融成立于2012年，总部设在北京，目前管理规模超过50亿元。组合基金是基金经理人针对全球经济和金融情势的变化，决定在不同市场、不同投资工具的资产配置比重，产品形式主要包括FOF、MOM、TOT、TOF等。白鹭资管的“白鹭FOF演武场XX号”荣获组合基金组第一名。白鹭资管成立于2013年，规模超百亿元，目前在股票Alpha、CTA、期权等方面都形成了比较成熟的策略体系。私募文化建设如何破局？当前，文化建设已经纳入到了证券监管体系，证监会主席易会满从中国特色现代资本市场建设的高度提出了对“投研文化”的新判断、新认识。在私募基金规模日益扩大的同时，以文化建设推动自身的高质量发展，也成为行业的重要课题。华西证券党委书记、董事长鲁剑雄认为，不盲目地照抄、照搬西方的投资文化，建立具有中国特色社会主义鲜明特征的投资文化，是包括私募机构在内的国内所有金融投资机构共同的责任和使命。凯丰投资总经理王东洋表示，市场竞争的最高层次是文化竞争，凡是重视企业文化建设的公司，其经营业绩远远胜于那些不重视企业文化建设的公司。文化管理的内涵包括靠良性的理念价值观去影响员工，实现员工自发地工作行动。私募作为一个轻资产、人才高度密集型、资金高度密集型的行业，需要个体在品牌能力、产品能力、组织能力方面有所突破，而这些都离不开文化建设。私募行业需要什么样的文化建设？有哪些切入点？对此，南方基金督查长鲍文革指出，投研文化的核心之一就是如何保持长期投资、价值投资。从这一方面来看，投资者无论是对于公募还是私募的认可，都是基于追求长期投资回报的期望，这也是我们长久发展的根基。明世伙伴总经理郑晓秋表示，私募可以从三方面紧抓投研文化：第一，坚持给投资者提供一个低波动率的长期可持续回报，包括对投资经理的考核；第二，打造一种知识型的企业，投研方面是“投研一体化”的，就是投资经理必须深耕一个领域的研究；第三，要高度注重风控，尤其是很多私募可能是从小成长起来的。“文化建设并不是说教，虽然看似软实力，但其实是一个企业的硬指标。”海富通基金总经理助理柳玲直言，证券基金公司是资本市场的“看门人”，必须坚持一切经营活动以符合法律法规、监管规定为第一准绳。展望未来，庄贤投资创始人兼总经理王安表示，未来的私募行业一定是诚信、开放、兼容、进取的；重阳投资合伙人舒泰峰认为，先胜而后求战，败兵先战而后求胜，自强永远是根本所在；国泰君安证券资产托管部副总经理李军称，未来行业一定是“互通有无，相互交流，相互成就”。A股市场具备结构性机会会上，诸多专家结合宏观经济、中国特色估值体系，对A股的投资策略进行了前瞻性研判。“A股市场具备结构性的机会。”对于2023年的A股市场，华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰也给出了相对乐观的研判，背后主要基于三大因素：一是2023年流动性整体宽松，资产配置荒格局依旧，这也就意味着我国将处于“宽货币+差别化信用”的组合。在未来低利率的市场环境下，资产配置荒的格局已形成，居民将寻求更高回报的资产，这将有助于增加对金融资产尤其是权益类资产的配置比例。二是从增长与就业的角度来讲，“稳增长政策”有望再度加码。三是地产大概率已经见底，不再形成经济的向下干扰项。李立峰预测，五大“安全”产业链将迎来高速发展机会，包括国防安全、粮食安全、能源安全、信息安全、公共医疗卫生安全等。对于今年宏观经济走势，北京宏道投资董事长卫保川的看法是，可能是弱复苏而不是强复苏，理由在于，长期来看居民资产负债表修复仍然是个大问题。微观方面，卫保川认为，今年A股市场的风险不大，影响股市的两个因素分别是估值和业绩，前者由流动性决定，后者由经济决定，“PE（市盈率）×EPS（每股收益）等于我们交易的价格，今年这两个因素问题不大。在行业配置上，卫保川看好的是汽车板块以及部分具有较好发展前景的新兴行业，在电动化和智能化方面，中国汽车业可能改写了100多年以来的历史，赛道中还会出现非常值得期待的公司。编辑：严晖 主编：夏申茶
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